國電和神華合二為一，探路煤電聯(lián)合。

  8月28日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國國電集團(tuán)公司（以下簡稱國電）終于“牽手”神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱神華），合并重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱國家能源投資）。

根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，截至2017年6月底，國電集團(tuán)資產(chǎn)總額超過8000億元；截至2017年6月底，神華集團(tuán)資產(chǎn)總額超過1萬億元。資產(chǎn)超過1.8萬億元的國家能源投資，將承擔(dān)探索煤電聯(lián)合的新任務(wù)。

國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲對《國際金融報(bào)》記者表示，從兩個(gè)集團(tuán)的主業(yè)來說，神華是煤，國電是電，從上下游之間、企業(yè)兼并重組來看，應(yīng)該是縱向的。但是央企一般都是多元化發(fā)展，神華有發(fā)電的業(yè)務(wù)，國電也有自己的煤礦，那么他們的合并就成了交叉合并，既有縱向也有橫向。

定位“投資公司”

曾經(jīng)呼聲極高的“中國神電”這個(gè)名字并沒有被采用，新的公司名字似乎另有深意。一位國資委工作人員認(rèn)為，不可輕視“投資”這兩個(gè)字。

十八屆三中全會(huì)《決定》提出，要新建或改組建立國有資本投資運(yùn)營公司。未來，所有央企將按照產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、投資公司、運(yùn)營公司三類劃分，所有央企都將納入分類，進(jìn)行改組或者兼并重組。

胡遲告訴記者，現(xiàn)在央企的數(shù)量剩下98家，國資委的目標(biāo)是減少到60-80家。

在胡遲看來，國電和神華的合并與組建國有資本投資運(yùn)營公司的改革是同步的。

不難看出，對央企們來說，三類公司的劃分定位，與母公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展方向有著微妙的聯(lián)系。

胡遲表示，定位為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的母公司也有很強(qiáng)的投資職能，但是與定位于投資公司的母公司還是不同。母公司的定位對下面所屬企業(yè)的管控模式、財(cái)務(wù)上的考慮都有所不同，國資委對其考核監(jiān)管也都不同。“定位投資的業(yè)務(wù)面會(huì)更廣。”

前述國資委工作人員告訴記者，國資委更希望突出產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，且不考慮繼續(xù)擴(kuò)大運(yùn)營公司的試點(diǎn)范圍，但是還有很多已經(jīng)劃分為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的公司去爭取投資運(yùn)營公司試點(diǎn)。

在中國企業(yè)研究院首席研究員李錦看來，國電和神華的合并算是雙重重組、跨行業(yè)的重組，對雙方都是利好的事情，煤電價(jià)格將實(shí)現(xiàn)自我平衡。

1+1=？

事實(shí)上，我國煤電體制略有特殊，煤是市場價(jià)，電是計(jì)劃價(jià)。從市場化角度講，近些年煤價(jià)的上漲對電力企業(yè)帶來了較大的虧損壓力。

華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授袁家海告訴記者，煤電聯(lián)合，對于解決當(dāng)前的煤電矛盾、對于提高行業(yè)集中度無疑是利好，未來在母公司的協(xié)調(diào)下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本可能會(huì)低一些，相當(dāng)于把市場協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)。

“但是，只有在極少數(shù)煤電一體化的項(xiàng)目中，例如把煤礦變?yōu)橐粋€(gè)發(fā)電的車間，由發(fā)電來創(chuàng)造利潤，煤炭板塊和電力板塊以此較好的結(jié)合，除此之外，如果煤炭還是要以市場價(jià)格來結(jié)算，那么這種聯(lián)合有多大提高效率的空間呢？”提出類似疑問的不止袁家海一人。

一位中國華能集團(tuán)公司的工作人員也向記者表示出了疑問，“將煤電一體化綁定在一起，最終是會(huì)有利于去產(chǎn)能，還是會(huì)加劇煤電產(chǎn)能的過剩？”

“如果煤炭企業(yè)說，我對下游煤電的需求和市場都有很穩(wěn)定的預(yù)期，那么短期來說，是能夠平抑煤電之間的沖突，但長期來看，會(huì)不會(huì)加劇產(chǎn)能的過剩？”

另外，“從市場競爭來說，合并后都是巨無霸，未來也許會(huì)形成煤電、水電、核電一體化的發(fā)電集團(tuán)，事實(shí)上，現(xiàn)在某些省份兩三家企業(yè)就占據(jù)了60%-70%或更多的市場份額，這種情況下市場集中度是不是會(huì)高到不利于有效競爭？”

對此，李錦認(rèn)為，未來煤電領(lǐng)域的重組才剛剛開始，應(yīng)該會(huì)形成至少三家或以上的巨無霸，進(jìn)而防止非正常的壟斷。

胡遲也坦言，相互對沖的效果還是有的，但是見到成果還需要過程，或?qū)㈦S著重組的進(jìn)行逐步釋放出來。